¿Estaremos a punto de entrar en una nueva era dorada de innovación tecnológica e inversión?
Opinión de Rana Foroohar con respuesta de Richard Waters
Hola pantaneros. Mi interlocutor en el pantano esta semana es nuestro jefe de la oficina de San Francisco y gurú de tecnología, Richard Waters, por lo que me centraré en temas tecnológicos hoy, en parte para que todos puedan disfrutar de su perspectiva.
La sabiduría convencional del mercado sostiene que lo que sube en una década, debe bajar en la siguiente. El escritor e inversor Ruchir Sharma ha estado escribiendo desde hace tiempo que, dado que los consentidos del mercado de la última década fueron las grandes empresas tecnológicas en los Estados Unidos, el futuro favorecerá precisamente lo contrario. Esto apuntaría a todo lo pequeño, extranjero y no relacionado con la tecnología.
Se podría argumentar que el inicio del caso antimonopolio del gobierno de Estados Unidos contra Google la semana pasada marcó el cambio de marea aquí. Discrepo del escritor del New York Times, Steve Lohr, en que este caso carece del impacto cultural de la batalla de Microsoft hace un cuarto de siglo. De hecho, diría que es mucho más importante, porque será un profundo análisis sobre el poder del capitalismo de vigilancia y la forma en que la configuración predeterminada y el efecto de red pueden utilizarse para influir en el comportamiento del consumidor en una dirección particular. Este es el modelo de negocio de casi todas las empresas en estos días, no solo de los gigantes de la tecnología.
Lo que me lleva a mi primera pregunta: ¿qué se considera tecnología hoy en día? Ciertamente, si uno compra la idea de que las narrativas del mercado cambian aproximadamente cada década, debería ser cauteloso a la hora de invertir en el Nasdaq y también podría querer vender el S&P 500, dado que su valor está tan desproporcionadamente ponderado hacia las Big Tech.
Pero también se podría argumentar que estamos a punto de entrar en una nueva era dorada de innovación tecnológica e inversión. La diferencia es que esta vez no se tratará de consumidores, sino de la industria. Tres cuartas partes del producto interno bruto mundial de $100 billones (millones de millones) se componen de industrias tradicionales heredadas, como la manufactura, el transporte, la logística y la atención médica, que aún no han sido profundamente transformadas por la tecnología.
Eso está cambiando ahora. El deseo de la mayoría de las empresas de aumentar la resiliencia en sus cadenas de suministro, junto con la digitalización de la industria, ha llevado a un auge en áreas como la fabricación aditiva y la ciencia de materiales, pero también en sensores, robótica, inteligencia artificial y software de logística. Algunas de las empresas líderes se encuentran en Europa y Asia, pero la mayoría de ellas están en Estados Unidos.
Sin embargo, este auge está ocurriendo en un momento en que las tasas de interés son más altas, la disponibilidad de financiamiento para nuevas empresas es más ajustada y los mercados en general son menos indulgentes (un tema que Richard abordó recientemente a través del prisma de la salida a bolsa de Instacart). Mientras tanto, gran parte de la tecnología que está en auge en este momento depende de una reindustrialización en partes del mundo desarrollado que aún podría verse socavada por la devaluación de la moneda china, un flujo de importaciones baratas (testigo de la actual investigación de la UE sobre dumping de vehículos eléctricos por parte de China) y un regreso a un mundo en el que el precio es lo único que importa.
Sigo apostando a que tanto la tecnología como las acciones estadounidenses tienen margen para crecer, en parte porque creo que la reducción de riesgos en realidad se acelerará en los próximos años. Pero también creo que las próximas historias de nuevas empresas tecnológicas importantes es probable que provengan de fuera de Silicon Valley, que se ha centrado demasiado en la tecnología de consumo "yo también" en los últimos años. Richard, ¿están de acuerdo las personas en la zona de la bahía con lo que pienso en esto; y también, los tipos de negocios de Silicon Valley con los que hablas están largos o cortos en su propio sector en este momento?
Respuesta de Richard Waters
Tienes muchas preguntas importantes, Rana. ¿De cuánto tiempo disponemos?
Sugieres que una moda de inversión solo puede durar una década. Bueno, ya llevamos más de dos décadas en la relación amorosa de Wall Street con la Big Tech y no muestra signos de terminar. El cambio secular hacia lo digital puede acelerarse o ralentizarse en ocasiones, y definitivamente se ralentizó cuando las tasas de interés subieron y las restricciones de Covid-19 se aliviaron, pero argumentaría que todavía tiene un largo camino por recorrer.
Y apenas estamos al comienzo de la era de la inteligencia artificial. Mucho cambia cuando las computadoras entienden el lenguaje, no solo en términos de lo que pueden hacer, sino porque se vuelven mucho más fáciles de utilizar. Así que no, no esperaría que la próxima década sea diferente, incluso si las "correcciones" tecnológicas periódicas del mercado se vuelven más pronunciadas. Pero no esperabas que dijera algo diferente, ¿verdad? (Y asumo que tu pregunta sobre si hay personas en tecnología que apuestan en corto contra la tecnología se hizo con un espíritu irónico. La respuesta de Silicon Valley a cualquier problema siempre es más tecnología, como bien sabes).
Pero eso no significa que las mismas empresas dominarán. Siempre has articulado muy bien las ansiedades sobre las actuales empresas tecnológicas dominantes: es difícil pensar que empresas tan grandes, poderosas e incontrolables tengan otro período de crecimiento sin restricciones por delante, especialmente frente a un mayor esfuerzo por regularlas. Si nada más, esperaría que su tamaño les reduzca el crecimiento. Las convulsiones en la tecnología, como el auge de la IA, normalmente traen un cambio en el liderazgo de la industria, aunque en este caso empresas como Google tienen fuertes ventajas técnicas.
En tu punto principal: ¿cambiará nuestra definición de tecnología y quién se beneficiará en el próximo ciclo? Creo que has dado en el clavo con las preguntas correctas. Estoy de acuerdo en que industrias como la manufactura, la logística y la atención médica están a punto de experimentar cambios considerables. Pero creo que comienza con la tecnología digital y algunos de los nombres que ya conocemos bien: las plataformas en la nube de Amazon, Microsoft y Google. Todos esos científicos de materiales y expertos en cadenas de suministro de los que hablas dependerán de esta infraestructura digital, y de la IA que se ejecuta en la nube, para llevar a cabo las próximas oleadas de innovación.
Espero que eso no provoque otra barrida de la mesa de los ganadores en Silicon Valley. A medida que se difunda la comprensión digital, pienso que las personas más cercanas al problema serán quienes vean cómo se puede utilizar mejor esta nueva infraestructura tecnológica. Esto definitivamente tiene que suceder fuera de Silicon Valley, como sugieres. La industria tecnológica ha estado demasiado concentrada en términos de riqueza y poder. Por razones políticas, si no por nada más, el próximo ciclo debe extenderse mucho más ampliamente.
La próxima vez que estés en California, te invitaré a una kombucha y podremos comparar apuntes.
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