El Mercado laboral desafía las previsiones de desaceleración con un fortalecimiento general, a la vez que el sentir del consumidor en EEUU se dispara al disiparse preocupaciones sobre la inflación.
Un par de cifras económicas sólidas impulsaron los mercados el viernes, con las acciones cerrando al alza por la especulación de que Estados Unidos podrá evitar una recesión. Ahora, el lado negativo de esa historia es que los comerciantes de bonos se vieron obligados a reducir sus apuestas sobre recortes de tasas en 2024, lo que hizo que los rendimientos se dispararan.
En todo Wall Street, la opinión predominante es que si bien la fortaleza económica hace que muchos inversionistas estén menos preocupados por un aterrizaje brusco, también implica que la Reserva Federal podría tener que mantener las tasas más altas durante más tiempo.
Para los bonos del Tesoro, eso significa un desmontaje del masivo intercambio bajista que señalaba un viraje de la Fed tan pronto como marzo. Para las acciones, los empleos y la resiliencia del consumidor son favorables cuando se trata de las empresas de EEUU.
"Justo cuando piensas que la economía finalmente se está debilitando, continúa mostrando signos de fortaleza", dijo Chris Zaccarelli de Independent Advisor Alliance. "Seguimos siendo optimistas sobre el mercado porque somos optimistas sobre la economía".
Después de una serie de cifras que subrayaban una desaceleración en el frente laboral, el informe laboral del viernes mostró un aumento inesperado. Los empleos no agrícolas aumentaron en 199.000 el mes pasado, la tasa de desempleo cayó al 3,7% y el crecimiento salarial mensual superó las estimaciones.
Los hogares estadounidenses reducen sus expectativas de inflación
Un informe separado mostró que el sentimiento del consumidor en EEUU repuntó bruscamente a principios de diciembre, superando todas las previsiones, ya que los hogares redujeron sus expectativas de inflación para el próximo año en la mayor cantidad en 22 años.
El S&P 500 tuvo su sexta semana consecutiva de ganancias, su racha ganadora más larga desde noviembre de 2019. El "indicador de miedo" de Wall Street, el VIX, se mantuvo cerca de los niveles previos a la pandemia.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años aumentaron 12 puntos básicos a 4,72%. Los contratos de intercambio ahora muestran un 40% de probabilidad de un recorte de tasas en marzo, frente a más del 50% antes de los datos económicos.
Para Callie Cox en eToro, los datos sólidos de empleo podrían ser una "prueba de fuego para Wall Street" después de que los mercados subieran significativamente en la operación de recorte de tasas. Las esperanzas han ido demasiado lejos, señaló.
"La economía de EEUU sigue funcionando bien", dijo John Leiper de Titan Asset Management.
"La agresiva disminución de los rendimientos del Tesoro que vimos el mes pasado, lo que ya parecía un poco exagerado, se está invirtiendo con los rendimientos de los bonos subiendo. Con los mercados descartando recortes de tasas el próximo año, la idea de tasas más altas durante más tiempo está de moda nuevamente".
La inflación se mantiene y las tasas de interés de la Fed también
Datos de inflación y empleo más suaves en el último mes han convencido a los inversionistas de que la Fed ha dejado de subir las tasas de interés y ha provocado apuestas de que se avecinan recortes de al menos 125 puntos básicos en los próximos 12 meses. Los participantes en el mercado redujeron esas apuestas a alrededor de 110 puntos básicos de flexibilización.
"Las personas que dicen que hay recesión deben examinarse mentalmente", dijo Neil Dutta de Renaissance Macro Research.
Los comerciantes se están preparando para otra semana ocupada, con lecturas del índice de precios al consumidor y ventas minoristas en EEUU, una agenda comprimida de subastas de bonos del Tesoro y la última reunión del año de la Fed en el calendario.
Se espera ampliamente que los funcionarios de la Fed mantengan los costos de endeudamiento en el nivel más alto en dos décadas el miércoles. El presidente ejecutivo Jerome Powell ha rechazado repetidamente las crecientes apuestas de recortes de tasas a principios del próximo año, enfatizando que los responsables de la política se moverán con cautela pero mantendrán la opción de volver a subir.
Si bien la fortaleza del mercado laboral implica menos recortes de tasas, los inversionistas deberían aplaudir el informe de empleo, ya que sugiere que la Fed está presentando el escenario "Ricitos de Oro" de menor inflación sin recesión, que es el mejor resultado para los activos de riesgo, dijo Ronald Temple de Lazard.
"La Fed ha sido frustrada por informes de datos mejores de lo esperado", dijo Quincy Krosby de LPL Financial. "Mientras la inflación continúe bajando, es probable que la Fed permanezca en espera. Pero si el informe de hoy es un presagio de un gasto continuo del consumidor, la Fed puede tener que emitir un mensaje considerablemente más agresivo y transmitir que aún no pueden declarar victoria en su campaña para frenar la inflación".
La Fed podría mantener una política restrictiva en 2024
El exsecretario del Tesoro Lawrence Summers dijo que la Fed debería abstenerse de cambiar hacia la reducción de tasas hasta que haya pruebas decisivas de que la inflación está nuevamente bajo control o de que la economía está entrando en una recesión. Aunque un aterrizaje suave, donde los precios se controlan sin una recesión, parece "más posible", no es un resultado con el cual se pueda confiar en este momento, agregó.
Para Brian Rose en UBS, dado que el mercado ya está descontando muchos recortes de tasas en 2024, es posible que la Fed evite sonar "demasiado relajada".
La Fed probablemente mantendrá una política restrictiva hasta mediados de 2024, momento en el cual la inflación debería haber disminuido lo suficiente como para justificar un modesto ciclo de flexibilización, según Ronald Temple de Lazard.
El índice de volatilidad de Cboe subirá "generalmente en 2024 en comparación con 2023, y la magnitud del aumento depende del momento y la gravedad de una eventual recesión" y oscilaciones más amplias que podrían frenar la venta de volatilidad a corto plazo, escribieron los estrategas de derivados de renta variable de las Américas del JP Morgan, liderados por Bram Kaplan, en una nota el viernes.
Los mercados de acciones sufrirán en el primer trimestre de 2024 a medida que un repunte en los bonos señale un crecimiento económico vacilante, según Michael Hartnett de Bank of America Corp.
Los indicadores de sentimiento tampoco respaldan más ganancias en activos de riesgo, dijo Hartnett. El indicador específico de toros y osos de BofA subió a 3.8 desde 2.7 en la semana hasta el 6 de diciembre, su mayor salto semanal desde febrero de 2012.
Los fondos del mercado monetario atrajeron sus mayores inversiones desde marzo, mientras que las acciones estadounidenses tuvieron una octava semana consecutiva de inversiones, dijo BofA, citando datos de EPFR Global.
David Bailin, director en jefe de inversiones de Citi Global Wealth, dice que las acciones están a punto para mayores ganancias en 2024 a medida que las tendencias de inflación disminuyen, la economía sigue siendo resistente y las ganancias se recuperan, aumentando el costo de oportunidad para los inversores que aún se aferran a sus efectivos.
"No estoy seguro de qué están esperando los inversores", dijo. "La economía de EEUU va a seguir siendo fuerte y, eventualmente, las tasas de mercado monetario van a bajar, así que no entiendo por qué la gente no está comprando carteras normales de 60/40".
En otros lugares, el petróleo repuntó a medida que los niveles técnicos proporcionaron soporte y Estados Unidos buscó rellenar su Reserva Estratégica de Petróleo, pero aún se encaminaba hacia la racha más larga de pérdidas semanales desde 2018 por preocupaciones sobre un exceso global.
Mundo Corporativo:
- El ejecutivo de Apple Inc. a cargo del diseño de productos para el iPhone y el reloj inteligente se retira, lo que provoca un cambio en las líneas de productos más críticas de la empresa.
- Honeywell International Inc. acordó adquirir el negocio de seguridad de Carrier Global Corp. por un valor empresarial de aproximadamente $5 mil millones, lo que marca la mayor operación desde 2015 para el fabricante de motores a reacción y detectores de gas.
- Starbucks Corp. dijo que se puso en contacto con el sindicato que representa a cientos de sus tiendas, un paso potencial para poner fin a un impasse que ha deteriorado la relación de la gigante del café con algunos de sus empleados de primera línea.
- Google de Alphabet Inc. dijo que la amenaza de la Unión Europea de desmembrar su lucrativa rama de tecnología publicitaria era "defectuosa", enfrentando formalmente a las acusaciones del bloque sobre conducta anticompetitiva.
- Broadcom Inc., un proveedor de chips para Apple Inc. y otras grandes empresas tecnológicas, espera que la rápida expansión de la informática de inteligencia artificial ayude a compensar su peor desaceleración desde 2020.
- La guía de ingresos del cuarto trimestre de Lululemon Athletica Inc. no cumplió con los estimados de Wall Street, un raro desacierto para el minorista cuyo rendimiento rutinariamente supera las expectativas de los inversores.
- La asociación entre Microsoft Corp. y OpenAI Inc., que recientemente pasó por una crisis de gobernanza, enfrenta más escrutinio después de que el regulador antimonopolio del Reino Unido dijo que está considerando si debería intervenir para realizar una investigación exhaustiva.
- La gigante del comercio de productos básicos Trafigura Group pagó $5,9 mil millones en dividendos anuales a sus empleados accionistas, más del triple que el año anterior, después de generar otra ganancia récord en los 12 meses hasta septiembre.
- Anglo American Plc presentó planes para reducir drásticamente la producción en un intento de reducir costos en medio de problemas logísticos y operativos.
Principales movimientos en los mercados:
Acciones
- El S&P 500 subió un 0,4% a las 4 p.m. hora de Nueva York.
- El Nasdaq 100 subió un 0,4%.
- El Dow Jones Industrial Average subió un 0,4%.
- El índice MSCI World subió un 0,3%.
Monedas
- El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 0,2%.
- El euro cayó un 0,3% a $1,0764.
- La libra esterlina cayó un 0,4% a $1,2548.
- El yen japonés cayó un 0,6% a 144,99 por dólar.
Criptomonedas
- Bitcoin subió un 2,3% a $44.379,44.
- Ether cayó un 0,2% a $2.364,96.
Bonos
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años avanzó ocho puntos básicos a 4,23%.
- El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años avanzó nueve puntos básicos a 2,28%.
- El rendimiento de los bonos británicos a 10 años avanzó siete puntos básicos a 4,04%.
Materias Primas
- El crudo West Texas Intermediate subió un 2,7% a $71,20 por barril.
- El oro al contado cayó un 1,3% a $2.002,83 por onza.
Escrito por Rita Nazareth
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