Resumen de los mercados – 12 Ene 2024

Los operadores de bonos vuelven a apostar por recortes de tasas de la Fed tras datos del IPP

Las rentabilidades de los bonos del Tesoro a dos años cayeron al nivel más bajo desde mayo, ya que un inesperado descenso en los precios al productor reforzó las apuestas por recortes de tasas de la Reserva Federal este año.

Los operadores están valorando una posibilidad de aproximadamente el 80% de una reducción de la Fed en marzo, aumentando desde poco más del 50% hace una semana. Los datos económicos del viernes llegaron un día después de una lectura de precios al consumidor más alta de lo estimado, subrayando el camino accidentado que enfrentan los funcionarios para llevar la inflación al objetivo del 2%. Los inversionistas también analizaron los resultados bancarios mientras la temporada de ganancias de EEUU comenzaba, observando desarrollos geopolíticos antes del feriado del Día de Martin Luther King Jr. el lunes.

"Creemos que hay poco para disuadir al mercado de presionar el comercio de recorte de marzo", dijo Ben Jeffery en BMO Capital Markets. "No olvidemos las escaladas geopolíticas en el Mar Rojo y el riesgo implícito en los titulares, relevante tanto desde una perspectiva de calidad de refugio como de inflación del lado de la oferta".

Las rentabilidades de dos años en EEUU cayeron 10 puntos básicos al 4,15%. Los operadores valoraron unos 20 puntos básicos de alivio para marzo. Dado que los cambios en las tasas de la Fed históricamente han sido incrementos de 25 puntos básicos, los contratos de swap aún muestran apuestas por un primer recorte en mayo. El S&P 500 cambió poco el viernes pero registró una ganancia semanal. Microsoft Corp. superó a Apple Inc. para convertirse en la compañía pública más valiosa del mundo. Bitcoin se deslizó. El petróleo subió ya que EEUU y sus aliados lanzaron ataques aéreos contra rebeldes hutíes en Yemen.

Entre las razones clave para la disminución de la inflación durante el año pasado estuvieron una caída en los costos de energía y cadenas de suministro que habían solucionado en gran medida sus problemas derivados de la pandemia. La agitación en el Mar Rojo está obstaculizando ambas fuerzas antiinflacionarias que los banqueros centrales esperaban que les ayudaran a terminar el trabajo.

"Este es un mundo en el que somos frágiles para comenzar por el lado de la oferta y luego se obtiene este trauma adicional", dijo Mohamed El-Erian, presidente de Queens' College Cambridge y columnista de opinión de Bloomberg, el viernes en una entrevista en Bloomberg Televisión.

Para Chris Larkin en E*Trade de Morgan Stanley, puede ser un poco exagerado describir los números de inflación menores de lo esperado del viernes como una "sorpresa", dado que los precios al productor ya han mostrado una tendencia a caer más rápido que las cifras de consumo durante bastante tiempo.

"El mercado ha tendido a correr con cualquier dato que se ajuste a la narrativa de 'la inflación en caída significa tasas de interés más bajas', pero veremos si esa historia choca con la realidad de un mercado que ya ha valorado múltiples recortes de tasas", señaló.

Sin embargo, la Fed aún puede consolarse con una inflación que se ha desacelerado desde su pico a mediados de 2022, con la tendencia de disminución de las presiones de precios explicando por qué los responsables de la formulación de políticas están contemplando reducciones en las tasas de interés en 2024.

Los inversionistas han reducido las expectativas de sorpresas agresivas de la Fed este año, mientras evalúan la creciente posibilidad de tales movimientos por parte de los bancos centrales en la zona euro y otras regiones, muestra la última encuesta mensual de sentimiento de Bank of America.

El número de encuestados que anticipan un movimiento más agresivo en la política que el precio del mercado cayó al 33% en la última encuesta del banco, desde el 51% en diciembre. A pesar de la caída, "la Fed todavía se ve como más probable que ofrezca una sorpresa agresiva que otros", escribieron los estrategas de BofA, incluido Ralf Preusser, en una nota.

Los economistas de Barclays esperan un inicio anterior de la relajación de la Fed, ahora estimando una primera reducción para marzo en lugar de junio.

"Dado el reciente progreso en la inflación, creemos que el FOMC se sentirá cómodo reduciendo las tasas sin necesidad de ver un debilitamiento sustancial de la economía o del mercado laboral", escribieron Marc Giannoni y Jonathan Millar.

Después del gran desempeño del cuarto trimestre en las bolsas de EEUU, los inversionistas están cambiando de marcha a lo que las empresas tienen que mostrar en cuanto a resultados.

No se espera mucho, por lo que hay margen para una sorpresa al alza: los analistas proyectan que los integrantes del S&P 500 verán crecer las ganancias del cuarto trimestre en un 1,1% en promedio desde el año anterior, lo que sería la cifra positiva más baja desde antes de la pandemia, muestran datos compilados por Bloomberg Intelligence. El índice de acciones aumentó un 11% el trimestre pasado, el mejor desempeño desde 2020.

El viernes, los líderes de algunos de los bancos más grandes de Wall Street se turnaron para poner fin a la racha récord de su mayor fuente de ingresos. Wells Fargo & Co. sorprendió a los analistas al predecir una caída del 9% en los ingresos netos por intereses para 2024, mientras que Citigroup Inc. pronosticó una caída modesta este año. Incluso JPMorgan Chase & Co., que ve su cosecha de 2024 manteniéndose en los niveles de 2023, predice que disminuirá durante el transcurso del año.

Aspectos destacados del mundo empresarial:

• JPMorgan Chase & Co. cerró el año más rentable en la historia bancaria de EEUU con su séptimo trimestre consecutivo de ingresos netos por intereses récord y un pronóstico sorpresa de que el viento de popa podría continuar este año.
• Los costos del cuarto trimestre de Wells Fargo & Co. fueron más altos de lo esperado, aumentados por cargos de indemnización y la contribución del banco para reponer el fondo principal de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos después de las fallas bancarias del año pasado.
• Citigroup Inc. dijo que eliminará 20.000 puestos de trabajo en un movimiento que le ahorrará hasta $2.500 millones como parte del intento de la Directora Ejecutiva Jane Fraser para impulsar los rendimientos rezagados del gigante de Wall Street.
• Los ingresos de Bank of America Corp. no llenaron las expectativas, ya que numerosos cargos en el cuarto trimestre redujeron las ganancias y los operadores de renta fija del banco registraron una caída sorpresa en los ingresos.
• Los clientes de BlackRock Inc. se trasladaron a fondos a largo plazo en el cuarto trimestre, agregando $63.000 millones a ETF y otros productos, en una señal de que los inversionistas pusieron efectivo a trabajar mientras los mercados de acciones y bonos se dispararon.
• Delta Air Lines Inc. se alejó de su objetivo de ganancias para 2024, ya que los costos persistentemente altos contrarrestan las ganancias de un repunte en los viajes internacionales.
• La Administración Federal de Aviación de EEUU dijo que aumentará su supervisión de las operaciones de producción y fabricación de Boeing Co., un día después de abrir una investigación formal sobre el fabricante de aviones por el accidente de la semana pasada en un jet 737 Max 9.
• Lockheed Martin Corp. y la NASA planean dar al público un adelanto de un avión que podría allanar el camino para que las aerolíneas aceleren drásticamente los vuelos.
• Algunos acreedores de Dish Network Corp. están examinando opciones legales, incluido el envío de un aviso de incumplimiento a la empresa después de que trasladó activos valiosos fuera del alcance de los tenedores de bonos, según personas con conocimiento del asunto.
• UnitedHealth Group Inc. reportó costos médicos del cuarto trimestre más altos de lo esperado aunque sus resultados superaron a los estimados de los analistas.

Principales movimientos en los mercados:

• El S&P 500 se mantuvo estable a las 4 p.m. hora de Nueva York
• El Nasdaq 100 se mantuvo estable
• El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,3%
• El índice MSCI World subió un 0,3%
• El Índice Spot del Dólar de Bloomberg se mantuvo estable
• El euro cayó un 0,2% a $1,0950
• La libra esterlina cayó un 0,1% a $1,2745
• El yen japonés subió un 0,3% a 144,92 por dólar
• Bitcoin cayó un 5,1% a $43.796,86
• Ether cayó un 1,2% a $2.572,03
• El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuyó dos puntos básicos al 3,94%
• El rendimiento a 10 años de Alemania disminuyó cinco puntos básicos al 2,18%
• El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña disminuyó cinco puntos básicos al 3,79%
• El crudo West Texas Intermediate subió un 1% a $72,73 por barril
• El oro al contado subió un 0,9% a $2.047,15 por onza.

Rita Nazareth - Bloomberg.

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