Resumen de los mercados – 12 Feb. 2024
Wall Street comenzó la semana con pequeños movimientos en acciones, bonos y el dólar antes de las cifras de inflación que serán clave para determinar el alcance y el momento de los recortes de tasas de la Reserva Federal.
A menos de 24 horas antes del índice de precios al consumidor, el S&P 500 luchaba por ganar tracción. Aunque se espera que los datos subrayen una reducción inflacionaria, los operadores se mostraron reacios a comprometerse con grandes apuestas. Esa sensación de precaución también prevaleció después de cinco semanas consecutivas de ganancias que impulsaron las acciones por encima de niveles de sobre compra estimados, desencadenando algunos llamados a al menos una consolidación.
"Teniendo en mente el antiguo adagio de que 'los árboles no crecen hasta el cielo', pensamos que es importante mantener los sombreros de fiesta en la caja por ahora", dijo John Stoltzfus en Oppenheimer Asset Management. "Seguimos positivos en renta variable, vemos los bonos como complementarios a las acciones para una diversificación prudente y buscamos una ampliación adicional de la rally de acciones que emergió desde los mínimos de finales de octubre".
El S&P 500 perdió impulso después de acercarse a 5.050. El Nasdaq 100 se desempeñó peor, liderado por pérdidas en Microsoft Corp., Apple Inc. y Tesla Inc. El diseñador de chips Arm Holdings Plc se disparó un 29%. Los rendimientos del Tesoro a 10 años cambiaron poco a nivel de 4,17%. Bitcoin se mantuvo cerca de $50.000.
"La mayoría de las personas estarán fijándose en las cifras de inflación de esta semana, pero también hay un potencial tira y afloja entre cuán extendido puede estar la actual rally del mercado versus el entusiasmo en torno al S&P 500 superando los 5.000", dijo Chris Larkin en E*Trade de Morgan Stanley. "Aunque es cierto que el S&P ha empujado más alto después de cruzar umbrales de 'números redondos' como este, no siempre lo ha hecho después del tipo de rally que se ha desplegado desde finales de octubre".
El S&P 500 se acerca a un obstáculo técnico después de superar los 5.000 por primera vez - desencadenando una señal de venta contraria para las acciones el viernes, según Craig Johnson de Piper Sandler.
"No somos bajistas en la bolsa. Sin embargo, mientras persista la 'mala amplitud', el mercado está maduro para una corrección saludable, probablemente en el rango del 5% al 10%".
El rápido viaje del indicador a 5.000 ya ha dejado atrás el objetivo consensuado de Wall Street para 2024 rastreado por Bloomberg - 4.819,40 a partir del viernes.
Debido al antiguo adagio de que "los números redondos grandes actúan como puertas oxidadas y requieren varios intentos antes de abrirse finalmente", los inversionistas ahora se preguntan si es momento de tomar algunas ganancias antes de una probable caída del mercado por agotamiento después de escalar un pico tan prominente, según Sam Stovall en CFRA.
Si la historia sirve de guía, mientras que las digestiones a corto plazo de las ganancias han ocurrido, han sido bastante cortas en duración, señaló.
Al mirar el retorno acumulado del S&P 500 en los 3, 6 y 12 meses después de cruzar los niveles de 100, 500, 1.000, 2.000, 3.000 y 4.000, el indicador registró ganancias de precio promedio de 4,7%, 9,8% y 12,3%, y subió de precio durante el 83% de todas las observaciones periódicas, dijo Stovall.
"Esta carrera a 5.000 ha sido respaldada por los fundamentos, con un aterrizaje suave viéndose cada vez más probable y la temporada de ganancias superando agradablemente las expectativas después de un comienzo complicado", dijo Jeffrey Buchbinder en LPL Financial. "Un mercado cotizando a más de 20 veces ganancias parece alto, pero es razonable si la economía de EEUU evita la recesión y las ganancias crecen a dos dígitos este año - lo cual no está fuera de discusión".
El S&P 500 actualmente se cotiza alrededor de 20 veces las ganancias futuras - un nivel que solo ha alcanzado en otros dos períodos en los últimos 25 años: la burbuja puntocom y el mercado alcista posterior a la pandemia, dijo Nicholas Colas en DataTrek Research.
"Las valoraciones llegan a estos niveles cuando los inversionistas tienen alta confianza en tres factores: política monetaria/fiscal, el sistema bancario de EEUU/global, y fuertes ganancias corporativas", agregó Colas. "Incluso con el mercado bajista de 2022, los inversionistas sienten que el futuro es altamente predecible. Probablemente se necesitará un choque exógeno para cambiar su visión".
Para Rob Swanke en Commonwealth Financial Network, se justifica cierta precaución en los niveles de valoración actuales.
"No diría que estamos en territorio de burbuja, pero el mercado está cotizando más cerca de la perfección ahora y las compañías tendrán que seguir alcanzando altos objetivos de ganancias en 2024, algo que no tuvieron que hacer en 2023", agregó.
Las noticias y datos de la semana pasada reforzaron los cuatro motores de este mercado alcista: recortes de tasas de la Fed para mayo, sólido crecimiento económico, desinflación continua y fuertes ganancias, según Tom Essaye en el Sevens Report.
"Es importante reconocer que este rally ha sido impulsado por buenas noticias reales y expectativas alcistas reforzadas por datos reales", dijo Essaye. "Al mismo tiempo, los riesgos que mantenían preocupados a los inversionistas en octubre (e incluso durante todo 2023) no han sido eliminados - simplemente aún no han aparecido".
Se prevé que el IPC anual haya caído al 2,9% en enero desde el 3,4% el mes anterior, según los estimados de consenso de los economistas encuestados por Bloomberg. Esa sería la primera lectura por debajo del 3% desde marzo de 2021.
Una encuesta realizada por 22V Research mostró que el 51% de los inversionistas encuestados piensan que la reacción del mercado al IPC el martes será de "riesgo activado" - y solo el 19% dijo "riesgo desactivado".
Las expectativas de inflación de los consumidores estadounidenses a mediano plazo cayeron al nivel más bajo desde al menos 2013, mostró una encuesta del Banco de la Reserva Federal de Nueva York el lunes. La gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, reiteró que la tasa de interés de referencia del banco central está en un buen lugar para mantener la presión a la baja sobre la inflación, y no ve la necesidad de aliviar la política en el futuro cercano. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, dijo que aunque nos estamos acercando al objetivo de inflación, aún no hemos llegado.
Los operadores han comenzado a cotizar que la Fed realizará solo cuatro - o cinco como máximo - recortes de tasas de un cuarto de punto en 2024, solo ligeramente más de los tres previstos por los responsables de políticas. Eso es un cambio brusco desde finales del año pasado, cuando los operadores de futuros apostaban por siete de esos cambios.
"Es importante no perder de vista el panorama general, que es que la caída continua de la inflación debería permitir que el banco central comience a aliviar este año", dijo Mark Haefele en UBS Global Wealth Management. "Este es un cambio significativo en el panorama de inversión, por lo que pensamos que es menos importante si la Fed recorta tres, cuatro o cinco veces este año".
Incluso si la Fed no reduce las tasas de interés, el S&P 500 aún puede extender su ascenso este año, según Savita Subramanian en Bank of America Corp.
"Recuerden que nuestra visión constructiva sobre la renta variable no es por lo que hará la Fed, sino por lo que la Fed ya ha hecho", agregó, refiriéndose a la Fed controlando la inflación sin una recesión.
Noticias corporativas:
La Reserva Federal impuso a Citigroup Inc. una serie de demandas para cambiar la forma en que mide el riesgo de sus socios comerciales, según un informe de Reuters, el último golpe al esfuerzo de recuperación de la directora ejecutiva Jane Fraser.
Diamondback Energy Inc. acordó comprar a su compañero productor de petróleo y gas de Texas Endeavor Energy Resources LP en un acuerdo de efectivo y acciones de $26 mil millones para crear el operador más grande centrado en la prolífica Cuenca Pérmica.
Gilead Sciences Inc. acordó comprar CymaBay Therapeutics Inc., un desarrollador de un fármaco experimental para enfermedades hepáticas, por un valor de capital de $4,3 mil millones.
Hewlett-Packard Enterprise Co. busca hasta $4 mil millones de los antiguos jefes de Autonomy Corp. después de que un juez de Londres encontrara que inflaron fraudulentamente el valor de la empresa antes de su venta.
Eventos clave esta semana:
- Encuesta de expectativas ZEW de Alemania, martes
- IPC de EEUU, martes
- Producción industrial, PIB de la zona euro, miércoles
- El gobernador del BOE, Andrew Bailey, testifica ante el panel de asuntos económicos de la Cámara de los Lores, miércoles
- Presentación del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, miércoles
- Presentación del vicepresidente de supervisión de la Fed, Michael Barr, miércoles
- PIB de Japón, producción industrial, jueves
- Manufactura Empire de EEUU, solicitudes iniciales de desempleo, producción industrial, ventas minoristas, inventarios comerciales, jueves
- Presentación de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, jueves
- Presentación del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, jueves
- Presentación del gobernador de la Fed, Christopher Waller, jueves
- Presentación del economista en jefe del BCE, Philip Lane, jueves
- Inicios de viviendas de EEUU, PPI, sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, viernes
- Presentación de la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, viernes
- Presentación del vicepresidente de supervisión de la Fed, Michael Barr, viernes
- Presentación de la integrante del comité ejecutivo del BCE, Isabel Schnabel, viernes
Indicadores de mercado:
- El S&P 500 cambió poco a partir de las 4 p.m. hora de Nueva York
- El Nasdaq 100 cayó un 0,4%
- El Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,3%
- El índice MSCI World cambió poco
- El Índice Spot del Dólar de Bloomberg cambió poco
- El euro cambió poco a $1,0774
- La libra esterlina no cambió y se mantuvo en $1,2628
- El yen japonés cambió poco a 149,34 por dólar
- Bitcoin subió un 4,2% a $50.156,96
- Ether subió un 5,6% a $2.643,7
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cambió poco a 4,17%
- El rendimiento a 10 años de Alemania disminuyó dos puntos básicos a 2,36%
- El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña disminuyó tres puntos básicos a 4,06%
- El crudo West Texas Intermediate subió un 0,2% a $77.03 por barril
- El oro al contado cayó un 0,2% a $2.020,19 la onza.
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