Resumen de los mercados – 13 Feb. 2024
Wall Street recibió un duro golpe de realidad el martes, con datos de inflación más altos de lo esperado que provocaron una caída tanto en acciones como en bonos. Las acciones se alejaron de sus máximos históricos cuando el índice de precios al consumo superó los estimado en todos los aspectos. Los bonos del Tesoro también vieron ventas generalizadas, con los rendimientos a dos años alcanzando su nivel más alto desde antes del "giro" de la Reserva Federal en diciembre. Los operadores de swaps redujeron sus expectativas de un recorte de tasas por parte del banco central antes de julio. El "indicador del miedo" del mercado de valores, el VIX, se disparó a niveles que no se veían desde octubre. Y una medida del riesgo percibido en el mercado de bonos corporativos de grado de inversión de EEUU se disparó, con tres emisores postponiendo sus salidas al mercado.
"El informe de CPI de hoy tomó por sorpresa a muchos", dijo Chris Zaccarelli en Independent Advisor Alliance. "Muchos inversionistas esperaban que la Fed comenzara a reducir las tasas y discutían mucho sobre que la Fed estaba tardando demasiado en empezar, sin apreciar que la inflación podría ser persistente y no continuar bajando en línea recta".
Los datos de CPI fueron una decepción para los inversionistas después de una reciente caída en las presiones sobre los precios que ayudó a construir expectativas de recortes de tasas este año. Los números también dieron credibilidad al enfoque de esperar y ver resaltado por Jerome Powell y un coro de voces de la Fed.
El S&P 500 cayó un 1,4%, cayendo por debajo de 5.000 en su peor día de CPI desde septiembre de 2022. Acciones sensibles a las tasas como las de constructores de viviendas y bancos se hundieron, mientras que Tesla Inc. lideró las pérdidas en las de gran capitalización. El Russell 2000 de pequeñas capitalizaciones se desplomó alrededor de un 4%. Los rendimientos a 10 años de EEUU subieron 14 puntos básicos a 4,31%. El llamado rendimiento real alcanzó el 2%. El dólar subió, llevando el oro por debajo de $2,000.
"Es demasiado pronto para declarar la victoria sobre la inflación", dijo Torsten Slok en Apollo Global Management. "Quizás la 'última milla' fue realmente más difícil".
Zaccarelli en Independent Advisor Alliance señaló que si hay una disminución en la inflación en febrero, entonces el CPI de enero habrá sido solo un "bache en el camino". Sin embargo, si vemos un nuevo patrón de estancamiento de la inflación en los niveles actuales, o aumentando desde aquí, entonces el mercado de valores tiene más por ceder.
Andrew Brenner en NatAlliance Securities espera más volatilidad para el resto de la semana "ya que los osos tienen la ventaja y los toros están tratando de agarrarse".
Para Jason Pride en Glenmede, la evidencia de una inflación de servicios "todavía persistente" probablemente hará que la Fed se detenga antes de reducir las tasas demasiado rápido.
Los contratos de swap que hacen referencia a las reuniones de política de la Fed, que a mediados de enero habían previsto completamente un recorte de tasas en mayo y 175 puntos básicos de relajación para fin de año, fueron sacudidos. Las probabilidades de un recorte en mayo cayeron a alrededor del 32% desde aproximadamente el 64% antes de los datos de inflación, con menos de 90 puntos básicos anticipados este año.
Gran parte del aumento inesperado en el CPI se concentró en lo que parece ser un "salto ruidoso" en el alquiler equivalente del propietario (OER) — un indicador del precio del alquiler, según Tiffany Wilding en Pacific Investment Management Co. Aunque eso probablemente revertirá, los detalles fueron consistentes con que la Fed tiene un "problema en la última milla" — y no reducirá las tasas hasta mediados de año o más tarde, agregó.
Para Jeffrey Roach en LPL Financial, aunque los datos no fueron exactamente lo que la Fed quería ver, los inversionistas tendrán que esperar hasta finales de este mes para una visión más completa de los precios al consumo.
"Tal como la Fed dijo que no se apresuraría a recortar las tasas incluso después de varios meses de datos económicos alentadores, no van a cambiar de curso inmediatamente solo por una lectura de CPI más alta de lo esperado", dijo Chris Larkin en E*Trade de Morgan Stanley. "Hasta que se demuestre lo contrario, la tendencia de enfriamiento de la inflación a largo plazo sigue en curso".
El proceso de desinflación no es una línea recta, y una cifra alta por sí sola después de una secuencia extendida de resultados más favorables no representa una nueva tendencia, dijo Josh Jamner en ClearBridge Investments.
El sorpresivo salto en el índice de precios al consumo de enero probablemente será menos pronunciado en la medida de inflación preferida por la Fed y potencialmente menos alarmante para los funcionarios del banco central a medida que sopesan cuándo recortar las tasas de interés. Basándose en las últimas cifras del CPI, se espera que el índice de precios de gastos de consumo personal excluyendo alimentos y energía — que se publicará por la Oficina de Análisis Económico el 29 de febrero — haya subido un 0,29% el mes pasado, dijeron los economistas de Morgan Stanley.
"Los datos de CPI han interrumpido la secuencia de crecimiento e inflación tipo 'Ricitos de Oro' que había ayudado a elevar el S&P 500 por encima de 5.000", dijo Brian Rose en UBS Global Wealth Management. "Pero no cambia nuestra perspectiva fundamental positiva para 2024 de crecimiento sólido, mayor desinflación y el inicio de recortes de tasas de la Fed en el segundo trimestre que es favorable para los activos de riesgo".
Noticias corporativas:
Jeff Bezos vendió otros 12 millones de acciones de Amazon.com Inc., lo que eleva su total vendido desde el último miércoles a más de $4 mil millones.
Lyft Inc. emitió una perspectiva que superó las expectativas de los inversionistas, señalando que el esfuerzo de años de la compañía para aumentar la cantidad de pasajeros y desafiar a su rival mucho mayor, Uber Technologies Inc., está dando sus frutos.
Airbnb Inc. terminó 2023 más fuerte de lo que los analistas esperaban y dio un panorama optimista para el inicio de este año, impulsado por el crecimiento en los mercados internacionales y sugiriendo que el auge de los viajes post pandemia aún no se ha agotado.
Robinhood Markets Inc. informó que los ingresos superaron las estimaciones y los ejecutivos dijeron que los depósitos están creciendo más rápido que el año pasado.
American International Group Inc. reportó ganancias que superaron las estimaciones de los analistas por decimoquinto trimestre consecutivo, ya que la compañía vio un fuerte crecimiento en los ingresos por inversiones.
Prudential Financial Inc. dijo que hackers que cree que forman parte de un grupo de delincuencia cibernética obtuvieron acceso a algunos de sus sistemas de tecnología de la información y un pequeño porcentaje de cuentas de usuarios asociadas con empleados y contratistas.
Eventos clave esta semana:
- Producción industrial, PIB de la zona euro, miércoles
- El gobernador del BOE, Andrew Bailey, testifica ante el panel de asuntos económicos de la Cámara de los Lores, miércoles
- Presentación del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, miércoles
- Presentación del vicepresidente de supervisión de la Fed, Michael Barr, miércoles
- PIB de Japón, producción industrial, jueves
- Manufactura Empire de EEUU, reclamaciones iniciales de desempleo, producción industrial, ventas minoristas, inventarios comerciales, jueves
- Presentación de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, jueves
- Presentación del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, jueves
- Presentación del gobernador de la Fed, Christopher Waller, jueves
- Presentación del economista jefe del BCE, Philip Lane, jueves
- Inicios de viviendas en EEUU, PPI, sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, viernes
- Presentación de la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, viernes
- Presentación del vicepresidente de supervisión de la Fed, Michael Barr, viernes
- Presentación de la miembro del comité ejecutivo del BCE, Isabel Schnabel, viernes
Indicadores del mercado:
- El S&P 500 cayó un 1,4% a las 4 p.m. hora de Nueva York.
- El Nasdaq 100 cayó un 1,6%.
- El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 1,4%.
- El índice MSCI World cayó un 1,2%.
- El Índice Spot del Dólar Bloomberg subió un 0,6%.
- El euro cayó un 0,6% a $1,0707.
- La libra esterlina cayó un 0,3% a $1,2589.
- El yen japonés cayó un 1% a 150,78 por dólar.
- Bitcoin cayó un 0,9% a $49.400,8.
- Ether cayó un 0,1% a $2.629,74.
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años avanzó 14 puntos básicos a 4,31%.
- El rendimiento a 10 años de Alemania avanzó tres puntos básicos a 2,39%.
- El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña avanzó nueve puntos básicos a 4,15%.
- El crudo West Texas Intermediate subió un 1,1% a $77,78 por barril.
- El oro al contado cayó un 1,4% a $1.992,54 la onza.
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