Disminuye euforia de la bolsa luego de que el S&P 500 llega a 5.100

Resumen de los mercados – 23 Feb. 2024

Las acciones tuvieron difícil ganar tracción, con el Big Tech perdiendo fuerza después de un poderoso rally impulsado por la euforia de la inteligencia artificial.

Múltiples récords en el mercado de acciones más grande del mundo llevó brevemente al S&P 500 por encima de los 5.100. El grupo de las "Siete Magníficas" de mega capitalizadas rindió por debajo, aunque Nvidia Corp. vio una modesta ganancia y su valor se mantuvo cerca de los 2 billones de dólares.

"La velocidad del rally tecnológico ha dejado a los inversionistas preguntándose si tomar ganancias", dijo Mark Haefele en UBS Global Wealth Management. "Aunque vemos mérito en reequilibrar las carteras, creemos que mantener una posición estratégica en la tecnología de gran capitalización de EEUU es importante."

Un rally en IA y el optimismo sobre el crecimiento económico en un momento de política monetaria relajada son los ingredientes de una "salsa mágica" para impulsar mayores ganancias en renta variable, según Michael Hartnett de Bank of America Corp. El estratega - que ha adoptado un tono más neutral sobre las acciones este año después de permanecer bajista durante 2023 - dijo que una "pequeña burbuja" en IA está "creciendo".

El S&P 500 apenas se movió el viernes, mientras registraba una victoria semanal. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron siete puntos básicos al 4,25%. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que la economía se dirige en la dirección correcta, y probablemente será apropiado reducir las tasas más adelante este año.

"Esperamos que el impulso continúe y que los mercados se disparen a corto plazo, pero la historia del mercado de acciones para este año eventualmente será sobre la economía y la Reserva Federal", dijo Chris Zaccarelli en Independent Advisor Alliance. "Mientras la economía siga expandiéndose, es realmente difícil interrumpir un mercado alcista."

El "tira y afloja" entre toros y osos actualmente está siendo dominado por los toros - ya que los vientos de cola técnicos convergen con desarrollos fundamentales positivos, según Mark Hackett en Nationwide.

"Hemos tenido un poderoso rally y todavía hay mucho impulso en el mercado", dijo David Donabedian en CIBC Private Wealth US. "Cualquiera que vaya en contra de ello - tomando posiciones que el mercado irá en la otra dirección - lo lamentará. No querrás apostar en contra de este mercado a corto plazo."

El aumento en las acciones de Nvidia en la sesión que siguió a sus resultados dejó a los vendedores en corto con alrededor de 3.000 millones de dólares en pérdidas no realizadas, según un análisis de S3 Partners LLC - que lo llamó una "pesadilla generada por IA" para los operadores bajistas.

Las pérdidas de valoraciones ajustadas al mercado son otro golpe para los contrarios que argumentaron que las altísimas valoraciones de Nvidia y la fiebre especulativa tenían todos los elementos de una burbuja de mercado a punto de estallar. El fabricante de chips es el tercer mayor corto de EEUU con 18.300 millones de dólares de acciones que han sido prestadas y vendidas, según S3.

Mientras el rally en los gigantes tecnológicos de EEUU ha suscitado cierta preocupación sobre una posible burbuja, la acción del precio está alineada con los fundamentos de ganancias, según estrategas de Barclays Plc.

Mientras las acciones se muevan al unísono con la perspectiva de ganancias, el "miedo a no participar" seguirá prevaleciendo para el espacio tecnológico/IA y los inversionistas darán el beneficio de la duda a las altas valoraciones, escribió el equipo liderado por Emmanuel Cau.

"Probablemente habrá retrocesos y volatilidad en los próximos meses, y apoyamos la mentalidad de comprar en las caídas cuando se trata de gran tecnología", dijo Greg Marcus en UBS Private Wealth Management.

Tanto como el S&P 500 se disparó en la sesión que siguió a los resultados excepcionales de Nvidia, el avance careció de un componente importante - una fuerte participación de sus constituyentes.

Solo el 73% de los miembros del S&P 500 avanzaron ese día. Esa fue la participación más baja para un día de alza de esta magnitud desde las secuelas inmediatas de las elecciones de 2020, cuando el índice ganó el 2,2% a pesar de que solo el 47% de sus miembros subieron.

"Aunque la amplitud del mercado sigue siendo estrecha, es más amplia de lo que fue el año pasado, con más y más acciones este año superando al S&P 500", agregó Marcus.

Para Matt Maley en Miller Tabak + Co., mientras que los resultados de Nvidia provocaron otro fuerte avance, fue decepcionante ver un rally "muy estrecho" - que aún no ha perjudicado al mercado.

Sin embargo, Maley señala una significativa "divergencia de valoración" entre Nvidia y las otras acciones relacionadas con IA que se ha estado desarrollando desde hace algún tiempo.

"Esto debería tener implicaciones importantes para cómo estas acciones deberían ponderarse en las carteras - incluso cuando una corrección inevitable ocurra en algún punto en el futuro", señaló.

Marcus en UBS dice que si la Fed comienza a recortar las tasas de interés, eso probablemente ayudará a impulsar una mayor amplitud en el mercado.

Mientras tanto, economistas de Goldman Sachs Group Inc. han retrasado su visión de cuándo la Fed comenzará a recortar tasas hasta junio después de analizar comentarios recientes del banco central y las actas de su reunión de enero.

El banco de inversión de EEUU ha eliminado su pronóstico de un recorte en mayo y ahora espera cuatro reducciones este año, frente a cinco previamente, con movimientos en junio, julio, septiembre y diciembre. Ahora ve cuatro recortes más el próximo año, frente a tres anteriores, dejando la misma tasa final proyectada del 3,25%-3,5%, escribieron economistas incluyendo a Jan Hatzius.

Y los estrategas de tasas en JPMorgan Chase & Co. elevaron sus pronósticos de fin de año para los rendimientos del Tesoro "para reflejar un mayor premio de riesgo y una trayectoria restrictiva más larga de lo previamente esperado", dijo un equipo liderado por Jay Barry. El pronóstico del rendimiento a 10 años aumentó al 3,80% desde el 3,65%.

Mientras "los rendimientos tienen espacio para disminuir desde sus niveles actuales en los próximos meses" basado en "mercados que valoran una trayectoria menos relajada que nuestro pronóstico" para la política de la Fed - que es de recortes de 25 pb en cada reunión este año comenzando en junio - es probable que la incertidumbre sobre la trayectoria de la Fed persista, señalaron. "Y es probable que los rendimientos del Tesoro permanezcan más elevados con un mayor premio de riesgo para reflejar una mayor probabilidad de menos recortes con el tiempo."

Noticias corporativas:

--Jeff Bezos, Nvidia Corp. y otros grandes nombres de la tecnología están invirtiendo en un negocio que está desarrollando robots similares a humanos, según personas con conocimiento de la situación, parte de una carrera para encontrar nuevas aplicaciones para la inteligencia artificial.

--Warner Bros. Discovery Inc. informó ingresos y ganancias del cuarto trimestre que no alcanzaron las previsiones de Wall Street en medio de una caída en las ventas de publicidad televisiva y debilidad en su negocio de estudios.

--La empresa de pagos Block Inc. informó resultados y expectativas para el primer trimestre que superaron los estimados de los analistas

--Booking Holdings Inc. dio un pronóstico decepcionante para reservas de viajes y reservas brutas, con la guerra en Israel y las fluctuaciones de la moneda afectando los resultados.

--Carvana Co. superó las expectativas de ganancias de Wall Street en los últimos meses de 2023 y dijo que espera que las ganancias mejoren este trimestre a medida que el minorista de autos usados desafía las restricciones de las altas tasas de interés y la inflación.