Resumen de los mercados – 26 Feb. 2024.
El mercado de valores perdió impulso cerca de máximos históricos en momentos en los cuales los operadores se preparan para una avalancha de datos económicos y comentarios de oradores de la Reserva Federal que ayudarán a dar forma a las perspectivas de las tasas de interés.
Wall Street también está observando de cerca cómo el mercado logrará absorber las fuertes ventas de bonos del Tesoro y corporativos en medio del posicionamiento de fin de mes. Los rendimientos en EEUU subieron después de las subastas del lunes de notas gubernamentales a dos y cinco años. Mientras tanto, las compañías de primer nivel en EEUU han vendido un récord de $172.000 millones en bonos en febrero para aprovechar la demanda de los inversionistas en medio de una caída en los costos de renta fija.
A medida que la economía vuelve al primer plano, se proyecta que el indicador de inflación preferido por la Fed muestre el mayor aumento en un año. El índice de precios de gastos de consumo personal básico del jueves probablemente destacará el camino accidentado que enfrenta el banco central para alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Tras un salto tanto en los índices de precios al consumidor como en los de precios al productor, el PCE también validaría los recientes comentarios de la Fed subrayando que los funcionarios no tienen prisa por reducir las tasas.
"Los datos económicos volverán a ocupar el centro del escenario", dijo Chris Larkin de E*Trade de Morgan Stanley. "Después de lecturas de CPI y PPI más calientes de lo esperado a principios de este mes, más personas podrían estar buscando el PCE para obtener información sobre la amenaza de inflación renovada - y cómo podría influir en el momento de los recortes de tasas de la Fed".
El S&P 500 cayó a alrededor de 5.070. Alphabet Inc. se hundió ante renovados temores de que los errores del propietario de Google en inteligencia artificial estén poniendo en riesgo su negocio de búsqueda. Nvidia Corp. cerró en récord a la vez que Amazon.com Inc. se unió al Dow Jones Industrial Average. En operaciones tardías, Zoom Video Communications Inc. se disparó con una previsión de ganancias optimista y planes de recompra de acciones.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron tres puntos básicos al 4,28%. Bitcoin saltó por encima de $54.000.
Los mercados de valores tienen espacio para extender ganancias más allá de máximos históricos si el panorama económico sigue siendo optimista y los inversionistas invierten dinero en valores que se han visto rezagados en valor, según estrategas de Goldman Sachs Group Inc. liderados por Cecilia Mariotti dijeron.
La carrera del S&P 500 a un pico histórico ha dejado la posición de los inversionistas "extremadamente" concentrada en las llamadas Siete Magníficas. Si bien eso crea el riesgo de un retroceso, también hay "espacio para que el sentimiento alcista y la posición se respalden aún más, especialmente si comenzamos a ver una rotación más significativa de efectivo hacia activos de riesgo y rezagados dentro de las acciones".
"Ahora, como resultado del aumento inducido por la IA, los inversionistas se preguntan si el mercado tocará techo o se ampliará", dijo Sam Stovall en CFRA. "Creemos que se ampliará, eventualmente, pero no antes de que los inversionistas se sientan seguros de que la Fed no pospondrá el primer recorte de tasas más allá del segundo trimestre de este año".
Aquellos que actualmente ven la posibilidad de un aumento de tasas "están completamente equivocados", según Arthur Laffer Jr., presidente de Laffer Tengler Investments.
"La inflación tendría que saltar realmente (y de manera consistente) por más de un trimestre antes de que la Fed siquiera considere subir las tasas en este momento", señaló.
"La inflación siempre ha sido errática de mes a mes. Si la inflación se mantiene elevada por más tiempo o comienza a subir, la Fed se mantendrá en pausa por un tiempo antes de traer de vuelta la posibilidad de un aumento de tasas".
En su opinión, el peor escenario en este momento sería que la Fed pospusiera cualquier recorte de tasas hasta el final del segundo trimestre al inicio del tercero.
Para Solita Marcelli en UBS Global Wealth Management, los inversionistas que buscan aumentar la diversificación de la cartera tienen una amplia gama de oportunidades fuera de las grandes empresas estadounidenses.
"Por ejemplo, hemos identificado acciones de crecimiento de alta calidad en Europa que, en nuestros estimados, ofrecen perspectivas de crecimiento de ganancias similares a las Siete Magníficas en EEUU, mientras que India está entre nuestras regiones más preferidas dentro de los mercados emergentes. También vemos valor en las pequeñas empresas de EEUU y en las pequeñas y medianas empresas en Europa", señaló Marcelli.
Es hora de que los inversionistas se alejen de la visión de que EEUU es el único sitio disponible para invertir, según Lisa Shalett, directora de inversiones en Morgan Stanley Wealth Management. La remontada impulsada por la IA ha ayudado a enviar la brecha de valoración entre las acciones no estadounidenses y el índice S&P 500 a un mínimo de 20 años, convirtiendo la diversificación geográfica en una "cobertura económica" contra una corrección del mercado, dijo.
"Consideren reequilibrar sobrepesos extremos en acciones de EEUU con cierta exposición a Japón, Europa y EM, incluidos Brasil, México e India", dijo.
Varios pronosticadores han elevado sus objetivos para los índices de renta variable debido a un panorama optimista para las ganancias corporativas, pero los márgenes de beneficio podrían estar alcanzando su punto máximo, según estrategas de JPMorgan Chase & Co. liderados por Mislav Matejka. Escriben que los márgenes actualmente están elevados por estándares históricos.
Aunque las ganancias se han mantenido, con grandes superaciones en el cuarto trimestre, la imagen para el año siguiente no parece tan estelar. Los analistas han rebajado cada uno de los cuatro trimestres del año fiscal 2024, según datos compilados por Bloomberg Intelligence. Las proyecciones todavía implican un sólido aumento del 9,5% en las ganancias por acción para el año.
La demanda corporativa moderada por software y hardware, junto con esfuerzos de reducción de costos para proteger los márgenes, marcarán el tono para los informes de resultados de Salesforce Inc., Dell Technologies Inc. y HP Inc. esta semana.
Los tres principales motores de la fortaleza de las ganancias corporativas se esperan que se debiliten a medida que avance el año, lo que presionará los precios de las acciones, según Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co.
Las mayores fuentes de riesgo a la baja para los márgenes de beneficio y las ganancias son el aumento de los gastos de interés neto, la debilitación del poder de fijación de precios para las empresas y un aumento en los costos laborales unitarios, dijo.
Mientras tanto, Jamie Dimon dijo que los problemas en el sector inmobiliario comercial estarán contenidos en "bolsillos" del sector, siempre y cuando EEUU evite una recesión. Muchos propietarios de inmuebles pueden manejar el nivel actual de estrés, dijo el director ejecutivo de JPMorgan a CNBC el lunes. Las valoraciones más bajas vinculadas a tasas de interés más altas "no son una crisis, es algo de conocimiento común", dijo.
Noticias corporativas:
- Reguladores de EEUU emitieron una evaluación severa sobre la cultura de seguridad de Boeing Co., aumentando la presión sobre la empresa mientras lidia con las consecuencias de un accidente casi catastrófico a principios de año.
- Microsoft Corp., bajo un creciente escrutinio político a nivel mundial por sus profundos vínculos con OpenAI, ha cerrado un acuerdo con la principal competencia de la incipiente en Europa. El lunes, la empresa francesa Mistral AI anunció una "asociación estratégica" con el gigante del software estadounidense.
- Miembros de la familia Walton vendieron aproximadamente $1.500 millones de dólares en acciones de Walmart Inc. al final de la semana pasada, mientras las acciones se mantenían cerca de un máximo histórico.
- Charter Communications Inc. está explorando una adquisición del proveedor de cable más pequeño Altice USA Inc., según personas con conocimiento del asunto.
- La Comisión Federal de Comercio de EEUU, ocho estados y Washington DC demandaron para bloquear la adquisición de $24.600 millones de dólares de Albertsons Cos. por parte de Kroger Co. el lunes, argumentando que la fusión llevaría a salarios más bajos para los trabajadores y precios más altos para los alimentos.
- El productor estadounidense de aluminio Alcoa Corp. hizo una oferta de $2.200 millones de dólares para adquirir a su socio de empresa conjunta australiano Alumina Ltd. para consolidar la propiedad de activos clave aguas arriba con la demanda a largo plazo del metal prevista para aumentar.
- Intuitive Machines Inc. se hundió después de que la compañía de naves espaciales dijera que su módulo de aterrizaje, que tocó la luna con éxito la semana pasada, probablemente aterrizó de lado.
Eventos clave esta semana:
- El gobernador del BOE, Andrew Bailey, habla, martes.
- Confianza del consumidor de la Junta de EEUU, bienes duraderos, martes.
- Primarias presidenciales republicanas y demócratas de Michigan, martes.
- Decisión de política del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, miércoles.
- Confianza económica de la zona euro, confianza del consumidor, miércoles.
- Inventarios mayoristas de EEUU, PIB, miércoles.
- Hablan Raphael Bostic, Susan Collins y John Williams de la Fed, miércoles.
- Ministros de finanzas del G-20 y jefes de bancos centrales se reúnen en Sao Paulo, de miércoles a jueves.
- IPC de Alemania, desempleo, jueves.
- Ingresos del consumidor de EEUU, deflactor del PCE, solicitudes iniciales de desempleo, jueves.
- Hablan Austan Goolsbee, Raphael Bostic y Loretta Mester de la Fed, jueves.
- PMI oficial de China, PMI manufacturero de Caixin, viernes.
- PMI Manufacturero Global S&P de la zona euro, IPC, desempleo, viernes.
- Habla el economista jefe del BOE, Huw Pill, viernes.
- Gasto en construcción de EEUU, Manufactura ISM, sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, viernes.
- Hablan Raphael Bostic y Mary Daly de la Fed, viernes.
Indicadores clave del mercado:
- El S&P 500 cayó un 0,4% a las 4 p.m. hora de Nueva York.
- El Nasdaq 100 cambió poco.
- El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,2%.
- El índice MSCI World cayó un 0,3%.
- El Índice Spot del Dólar Bloomberg cambió poco.
- El euro subió un 0,3% a $1,0851.
- La libra esterlina subió un 0,1% a $1,2685.
- El yen japonés cayó un 0,1% a 150,68 por dólar.
- Bitcoin subió un 5,3% a $54.497,51.
- Ether subió un 2,4% a $3.183,59.
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años avanzó tres puntos básicos a 4,28%.
- El rendimiento a 10 años de Alemania avanzó ocho puntos básicos a 2,44%.
- El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña avanzó trece puntos básicos a 4,16%.
- El crudo West Texas Intermediate subió un 1,4% a $77,57 el barril.
- El oro al contado cayó un 0,2% a $2.032,22 la onza.
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