Resumen de los mercados – 4 Mar. 2024.
La incansable racha alcista en las acciones tomó un respiro el lunes, con los operadores a la espera de la tanda de datos sobre empleo de esta semana y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal para buscar pistas sobre el panorama de las tasas de interés.
En ausencia de nuevos catalizadores, las acciones mostraron signos de agotamiento después de una racha que llevó al S&P 500 a su decimoquinto récord del año la semana pasada. Los bonos del Tesoro cayeron, debido a que las mesas de sindicación esperan ventas de nuevos bonos de alta calificación por $30.000 millones esta semana.
En presentaciones el miércoles y jueves, se espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell, insista en su mensaje de que no hay prisa por recortar las tasas. Mientras tanto, los datos previstos para mostrar un enfriamiento del mercado laboral deberían reforzar las apuestas por una relajación de la política.
"Si el S&P 500 va a lograr que esta sea la octava semana consecutiva en alcanzar un máximo histórico, probablemente necesitará escuchar palabras alentadoras de Powell sobre recortes de tasas en sus dos días de testimonio ante el Congreso, y evitar cualquier sorpresa mayor en los datos sobre empleo", dijo Chris Larkin de E*Trade de Morgan Stanley.
El S&P 500 bajó ligeramente. Tesla Inc. se hundió más del 7%. Nvidia Corp. subió un 3,6%, superando a Saudi Aramco para convertirse en la tercera empresa pública más valiosa del mundo. Super Micro Computer Inc., que se unirá al índice de acciones de EEUU este mes, ha aumentado casi un 1.000% en los últimos 12 meses. New York Community Bancorp se deslizó después de las rebajas de su calificación crediticia del viernes.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años aumentaron cuatro puntos básicos al 4,22%. Bitcoin superó los $67.000. El oro subió por encima de los $2.100.
El S&P 500 vio su decimosexta ganancia semanal en las últimas 18 - algo que no había ocurrido desde 1971, según Deutsche Bank AG. Si el índice logra 17 de 19 esta semana, será la primera vez desde los años 60, señaló la firma.
"Estamos viendo algunos niveles increíbles siendo superados por muchos activos de riesgo diferentes", dijo Matt Maley de Miller Tabak. "Algo de esto está justificado, pero en ciertos casos es una señal de 'espuma'. Esto significa que los riesgos están aumentando en el mercado de valores, y por lo tanto, los inversionistas necesitan evitar volverse demasiado complacientes".
Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co. también ve señales de "espuma" acumulándose en el mercado.
"Esto puede mantener la política monetaria más alta por más tiempo, ya que los recortes de tasas prematuros corren el riesgo de inflar aún más los precios de los activos o causar otro aumento en la inflación", escribió.
Para Chris Senyek de Wolfe Research, es probable que el mercado de valores de EEUU siga subiendo hasta que los datos económicos señalen una desaceleración significativa por delante o la inflación se vea lo suficientemente persistente como para evitar que la Fed recorte las tasas de forma profunda y rápida.
"La implacable racha del mercado, en la que incluso acoge la noticia ligeramente alcista e ignora cualquier mala noticia (conocido como un mercado 'Teflón' porque nada se le pega) está planteando esta pregunta: ¿Puede algo hacer que el mercado de valores disminuya?", dijo Tom Essaye, fundador de The Sevens Report.
"La respuesta, por supuesto, es 'sí'."
El crecimiento lento, las expectativas reducidas de recorte de tasas, y la caída en las expectativas de ganancias están entre los factores que podrían llevar a eso, agregó.
Nouriel Roubini, el economista conocido por su perspectiva bajista antes de la crisis financiera global de 2008, expresó optimismo de que el crecimiento de EEUU seguirá siendo vigoroso este año - aunque eso podría ser negativo para las acciones.
"De hecho, hay una posibilidad de lo que la gente describe como un 'no aterrizaje', que el crecimiento permanezca por encima del potencial y la inflación se mantenga persistente", Roubini le dijo a Bloomberg Surveillance. "Paradójicamente, las buenas noticias sobre el crecimiento pueden ser malas noticias para el mercado si eso implica que la Fed no va a recortar tanto y tan pronto como la gente espera".
El presidente del Banco de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que espera que el primer recorte de la Fed - que ha previsto para el tercer trimestre - sea seguido por una pausa en la reunión siguiente para evaluar cómo el cambio de política está afectando a la economía.
Powell se dirige al Capitolio para su testimonio semestral ante el Congreso - dos años después de que el banco central comenzara su agresiva batalla contra la inflación creciente. Con la economía avanzando y la inflación acercándose al punto ideal de la Fed, Powell explicará por qué los funcionarios no tienen prisa por bajar las tasas.
La previsión trimestral más reciente de los funcionarios de la Fed en diciembre fue de tres recortes de un cuarto de punto este año - y el mercado de bonos ha adoptado esa visión, basado en los precios de los contratos de swap que hacen referencia a futuras fechas de reuniones de la Fed.
"Si Powell dice algo en el sentido de que los recortes de tasas vendrán en la segunda mitad del año, entonces eso puede catalizar un movimiento para estimar dos recortes", dijo Steve Bartolini, gerente de cartera en T. Rowe Price Group Inc.
Apuestas a recortes de tasas de la Fed y la euforia por la inteligencia artificial impulsaron un cuarto mes consecutivo de ganancias para las acciones - desafiando las preocupaciones de que el mercado ha tocado techo después de su carrera de casi el 35% desde el inicio del año pasado.
Las ganancias han dejado a los estrategas apurados para elevar sus objetivos para finales de 2024.
Savita Subramanian de Bank of America Corp. fue la analista más reciente en aumentar su pronóstico para el S&P 500 a uno de los más altos en Wall Street.
Ahora espera que el índice de referencia termine el año en 5.400, en comparación con su objetivo anterior de 5.000. Los indicadores están emitiendo señales alcistas sobre un crecimiento de ganancias más fuerte por delante y una resiliencia de márgenes de beneficio "sorprendente", dijo.
El avance del S&P 500 a un máximo histórico - impulsado por un pequeño grupo de acciones de tecnología supercargadas - no se parece a las burbujas pasadas, según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc.
Las acciones con una relación valor de empresa a ventas de más de 10 representan el 24% de la capitalización de mercado total de los valores de EEUU, frente al 28% durante 2021 y el 35% durante la burbuja tecnológica, escribió el estratega David Kostin. Sin embargo, la amplitud de "valoraciones extremas" está mucho más contenida con el número de acciones que cotizan a esos múltiplos disminuyendo bruscamente desde el pico en 2021, agregó.
"Esta vez es diferente", dijo Kostin. "A diferencia del 'crecimiento a cualquier costo' generalizado en 2021, los inversionistas están pagando altas valoraciones principalmente por las acciones de crecimiento más grandes en el índice. Creemos que la valoración de las Siete Magnificas está actualmente respaldada por sus fundamentos."
Noticias corporativas:
--Los reguladores de seguridad aérea de EEUU determinaron que Boeing Co. no cumplió con los requisitos de control de calidad de fabricación en "múltiples" ocasiones, según una auditoría lanzada en respuesta a un posible desastre aterrador que involucró a un nuevo jet 737 Max 9 de Alaska Airlines en enero.
--Apple Inc. fue golpeado el lunes con una multa de €1,8 mil millones ($2 mil millones) de la Unión Europea por una investigación sobre alegatos de que excluyó a rivales de transmisión de música, incluido Spotify Technology SA, en sus plataformas.
--American Airlines Group Inc. acordó comprar 260 aviones de corto alcance que incluyen un gran acuerdo para los jets 737 Max de Boeing Co., un respaldo clave del fabricante de aviones mientras trabaja a través de una crisis de confianza tras un accidente casi catastrófico en enero.
--Coinbase Global Inc., el mayor intercambio de criptomonedas de EEUU, dijo que algunos inversionistas individuales vieron saldos cero en sus cuentas por segunda vez en menos de una semana.
--JetBlue Airways Corp. abandonó formalmente su búsqueda de Spirit Airlines Inc. más de un mes después de que un juez federal bloqueara la adquisición de $3.800 millones por motivos antimonopolio.
--Arkhouse Management Co. y Brigade Capital Management aumentaron su oferta por Macy’s Inc. en un 14% después de que el minorista rechazara una propuesta anterior.
Eventos clave esta semana:
--El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, presenta, martes
--PMI de servicios de Caixin de China, martes
--China inicia su 14º Congreso Nacional del Pueblo, martes
--PMI de servicios de la zona euro S&P Global, PPI, martes
--Pedidos de fábrica de EEUU, servicios ISM, PMI de servicios S&P Global, martes
--Supermartes en EEUU, con Carolina del Norte, California, Texas y Oklahoma entre más de una docena de estados que celebran primarias republicanas y demócratas
--Decisión sobre tasas de Canadá, miércoles
--Ventas minoristas de la zona euro, miércoles
--Empleo ADP de EEUU, ofertas de empleo JOLTS, miércoles
--El presidente de la Fed, Jerome Powell, testifica ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara, miércoles
--La Fed emite el Libro Beige, miércoles
--Neel Kashkari (Minneapolis) y Mary Daly (San Francisco) de la Fed presentan, miércoles
--Comercio de China, reservas de divisas, jueves
--Decisión sobre tasas del Banco Central Europeo, jueves
--Solicitudes iniciales de desempleo de EEUU, comercio, jueves
--El presidente Joe Biden pronuncia el discurso del Estado de la Unión, jueves
--El presidente de la Fed, Jerome Powell, testifica ante el Comité Bancario del Senado, jueves
--La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, presenta, jueves
--PIB de la zona euro, viernes
--Nóminas no agrícolas de EEUU, desempleo, viernes
--El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, presenta, viernes
--Miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Robert Holzmann, presenta, viernes
Indicadores clave del mercado:
--El S&P 500 cayó un 0,1% a las 4 p.m. hora de Nueva York
--El Nasdaq 100 cayó un 0,4%
--El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,2%
--El índice MSCI World apenas cambió
--El índice Bloomberg Dollar Spot apenas cambió
--El euro subió un 0,2% a $1,0857
--La libra esterlina subió un 0,3% a $1,2690
--El yen japonés cayó un 0,3% a 150,53 por dólar
--Bitcoin subió un 7,6% a $67.638,91
--Ether subió un 3,4% a $3.595,41
--El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años avanzó cuatro puntos básicos al 4,22%
--El rendimiento a 10 años de Alemania disminuyó dos puntos básicos al 2,39%
--El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña apenas cambió en 4,12%
--El crudo West Texas Intermediate cayó un 1,5% a $78,75 el barril
--El oro al contado subió un 1,7% a $2.117,36 la onza.
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