Resumen de los mercados – 14 Mar. 2024
El mercado de bonos más grande del mundo se fue abajo después de otro informe de inflación elevado que reforzó las apuestas de que la Reserva Federal no tendrá prisa por recortar las tasas incluso cuando algunas áreas de la economía muestran signos de inercia.
Los rendimientos del Tesoro aumentaron y las acciones cayeron ya que los datos subrayaron los desafíos de la Fed para alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Siguiendo los pasos de los datos de precios al consumo, el índice de precios al productor también señaló un aumento en las presiones de costos. Por contraste, las ventas minoristas no cumplieron los estimados. Aunque probablemente es temprano para sacar conclusiones, el conjunto de cifras levantó algunas cejas sobre el espectro de la estanflación.
"Bueno, esto es un problema", dijo Chris Low en FHN Financial. "A raíz de un segundo IPC ardiente, y justo una semana antes de la reunión de la Fed, el PPI de febrero sube al doble del ritmo esperado. Las ventas minoristas fueron 'meh' en el mejor de los casos, si no francamente débiles."
Los rendimientos a 10 años de EEUU subieron 10 puntos básicos al 4,29%. Los comerciantes redujeron las apuestas a los recortes de la Fed en 2024, con swaps que cotizan un primer movimiento en julio. El S&P 500 cayó a alrededor de 5.150 antes de la expiración de opciones del viernes, que tiene el potencial de amplificar la volatilidad. Nvidia Corp. y Tesla Inc. se deslizaron. Los constructores de viviendas se hundieron después de la débil previsión de Lennar Corp. El dólar subió. El petróleo superó los $81.
"De alguna manera, hoy fue el último mes en microcosmo: inflación persistente combinada con signos de suavidad en otras partes de la economía", dijo Chris Larkin en E*Trade de Morgan Stanley. "Las preguntas ahora son: ¿Los operadores replantearán qué tan pronto la Fed recortará las tasas? ¿Y eso ralentizará la racha alcista del mercado de valores de alguna manera significativa?"
Los números de inflación simplemente no están dando a los responsables de políticas ningún incentivo para relajarse, dijo Andrew Brenner en NatAlliance Securities.
Se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión del 19-20 de marzo por quinta vez consecutiva. Llegando a raíz de informes que advierten sobre una inflación persistentemente alta, el enfoque estará en el nuevo "gráfico de puntos" de la Fed. El pronóstico intermedio de los responsables de políticas en diciembre mostró tres reducciones de tasa de un cuarto de punto para 2024.
Durante dos días en el Congreso a principios de este mes, el presidente de la Fed, Jerome Powell, no dio evidencia de estar preocupado por los precios de los activos en alza, que argumentan en contra de su objetivo de mantener condiciones financieras lo suficientemente ajustadas para eliminar los excesos de la economía.
"Los toros de acciones y bonos están mirando sus calendarios y dibujando un 'gran círculo rojo' alrededor del 20 de este mes", dijo Jose Torres en Interactive Brokers. "La gente está preocupada de que Powell pueda tener que realizar un peligroso giro en U durante su recorrido por la autopista de la política monetaria. Su mensaje acomodaticio desde diciembre ha impulsado un intenso relajamiento en las condiciones financieras."
Para Ian Lyngen en BMO Capital Markets, no había nada dentro del conjunto de actualizaciones económicas del jueves que ofreciera algo nuevo para la reunión de la Fed de la próxima semana. Son solo un par de impresiones "insuficientes" para sacar cualquier conclusión de amplio alcance, señaló.
Ellen Zentner en Morgan Stanley dice que espera poco cambio en la declaración de la Fed y las proyecciones, con el punto intermedio permaneciendo en tres recortes.
"Riesgo clave: bastarían solo dos participantes para cambiar de tres recortes a dos para que el punto intermedio se mueva a un total de dos recortes en 2024, subrayando que el riesgo se inclina hacia menos en lugar de más", señaló. "Es improbable que Powell esté en el 'campo de dos', y creemos que impulsará para mantener el punto intermedio en tres."
Con los datos del CPI y PPI de febrero en mano, Bloomberg Economics estima que el deflactor del PCE central, el indicador de inflación preferido por la Fed, y los servicios centrales excluyendo la vivienda, conocidos como supercore, moderarán ambos.
Aunque el PPI de febrero fue más fuerte de lo esperado, los detalles que afectan la inflación del PCE estaban en el "lado más suave", según economistas de Bank of America Corp. incluyendo a Michael Gapen.
"Seguimos esperando que la Fed comience su ciclo de recorte en junio", dijeron. "Sin embargo, necesitará ver más mejoras en los próximos datos de inflación para tener suficiente confianza para comenzar a relajarse."
En medio de todas las incertidumbres económicas y políticas, las acciones también lo tuvieron difícil el jueves.
Eso ocurrió en un momento en que las altas valoraciones de algunas mega capitalizadas han llevado a algunos observadores del mercado a preocuparse por una burbuja.
Los mercados están mostrando características de una burbuja en el aumento récord de las acciones de las llamadas Siete Magníficas de la tecnología y los máximos históricos en las criptomonedas, según Michael Hartnett de Bank of America Corp.
Con la inflación retornando, el crecimiento un poco suave y los activos de riesgo ilesos, "eso es muy sintomático de una mentalidad de burbuja", Hartnett le dijo a Bloomberg Television.
Mientras que las 10 principales acciones del índice de referencia son de hecho históricamente caras en relación con el resto del mercado, las otras 490 también se están negociando a múltiplos significativamente por encima de sus promedios a largo plazo, según Ed Clissold de Ned Davis Research.
Si se está formando una burbuja en las renta variable de EEUU, tiene mucho espacio para expandirse antes de que estalle, según estrategas en Societe Generale SA.
Un equipo del banco liderado por Manish Kabra dijo que el S&P 500 puede subir a 6.250, más del 20% desde su nivel actual, antes de alcanzar los múltiplos vistos en el pico del auge de la burbuja tecnológica de los 2000. Eso sugiere que el mercado de valores puede continuar su fuerte avance a pesar de las preocupaciones crecientes de que ha subido demasiado.
Noticias corporativas:
--La presidenta de la Comisión Federal de Comercio de EEUU, Lina Khan, dijo en un discurso que Boeing Co. se convirtió en algo "demasiado grande para fallar" después de que compró competidores domésticos y se convirtió en el mayor fabricante de aviones comerciales del país.
--United States Steel Corp. se desplomó por segundo día después de que el presidente Joe Biden dijo que la compañía debería mantenerse bajo propiedad estadounidense, saliendo en contra de una adquisición por parte de Nippon Steel Corp. de Japón a pesar del riesgo de contrariar a un aliado clave.
--Lourenco Goncalves, CEO de Cleveland-Cliffs Inc., dijo que consideraría otra oferta, con el apoyo del sindicato, para US Steel, aunque a un precio significativamente menor que la oferta existente de Nippon Steel.
--Lennar Corp., uno de los mayores constructores de viviendas de EEUU, dice que está considerando una escisión de $4 mil millones de tierras.
--Las últimas ganancias de Dollar General Inc. señalaron mejoras en las operaciones, pero el minorista de descuento advirtió que los esfuerzos de recuperación tomarán tiempo.
--Dick’s Sporting Goods Inc. reportó ventas que superaron las expectativas de los analistas, impulsadas por una fuerte demanda de equipos deportivos.
--Reddit Inc. está diciendo a los inversionistas potenciales en su oferta pública inicial que espera que los ingresos en 2024 crezcan más del 20% en comparación con el año anterior, según una persona familiarizada con la situación.
--New York Community Bancorp, el problemático prestamista de bienes raíces comerciales que acaba de recibir una inyección de capital de un grupo liderado por Steven Mnuchin, dijo que registrará una ganancia después de vender una cartera de préstamos al consumidor con un valor neto en libros de $899 millones, así como un préstamo cooperativo.
Eventos clave de esta semana:
--Precios de propiedades en China, viernes
--La mayor federación de sindicatos de Japón anuncia los resultados de las negociaciones salariales anuales, justo antes de la reunión de política del Banco de Japón, viernes
--El Banco de Inglaterra emite encuesta de inflación, viernes
--Producción industrial de EEUU, sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, Manufactura Empire, viernes
Indicadores clave del mercado:
--El S&P 500 cayó un 0,3% a las 4 p.m. hora de Nueva York
--El Nasdaq 100 cayó un 0,3%
--El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,3%
--El índice MSCI World cayó un 0,4%
--El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 0,3%
--El euro cayó un 0,5% a $1,0891
--La libra esterlina cayó un 0,3% a $1,2755
--El yen japonés cayó un 0,3% a 148,24 por dólar
--Bitcoin cayó un 5,3% a $69.284,01
--Ether cayó un 5,3% a $3.780,22
--El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 10 puntos básicos al 4,29%
--El rendimiento del bono a 10 años de Alemania aumentó seis puntos básicos al 2,43%
--El rendimiento del bono a 10 años de Gran Bretaña aumentó siete puntos básicos al 4,09%
--El crudo West Texas Intermediate subió un 1,7% a $81,11 el barril
--El oro al contado cayó un 0,5% a $2.163,19 la onza.
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