S&P 500 choca con un muro al final de su mejor semana de 2024

Resumen de los mercados – 22 Mar. 2024

La racha en la bolsa perdió tracción el viernes, pero el mercado aun así registró su mejor semana en 2024 ante la especulación de que la Reserva Federal podrá recortar las tasas de interés a partir de junio.

Las acciones de EEUU vacilaron después de una racha récord que ha impulsado al S&P 500 alrededor del 10% este año. En un avance casi generalizado semanal, el indicador subió más del 2% en el lapso. La resiliencia del mercado ha hecho que los estrategas tengan que actualizar sus objetivos, mientras que aumentan llamados a una consolidación o un retroceso.

"Con algunos indicadores de sentimiento y posicionamiento viéndose elevados, no nos sorprendería ver un retroceso modesto en los próximos meses", dijo David Lefkowitz en UBS Global Wealth Management. "Eso podría ofrecer a los inversionistas una mejor oportunidad para añadir a posiciones en renta variable."

En ausencia de datos económicos, los comerciantes mantuvieron un ojo en las declaraciones de la Fed. Los comentarios de Jerome Powell durante un evento de "Fed Escucha" no incluyeron política monetaria. Michael Barr, el vicepresidente de supervisión de la Fed, dijo que probablemente habrá cambios significativos en una propuesta para obligar a los prestamistas a mantener más capital.

El S&P 500 cerró por debajo de 5.235. Nvidia Corp. extendió ganancias por una 11ª semana consecutiva. FedEx Corp. - un barómetro económico - se disparó por sólidos beneficios y un plan de recompra de $5.000 millones. Nike Inc. y Lululemon Athletica Inc. cayeron por perspectivas débiles.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años bajaron seis puntos básicos a 4,21%. El dólar se acercó a su nivel más alto este año.

Mientras prevalecía un sentido relativo de calma al final de la semana, las acciones estadounidenses vieron salidas considerables en la antesala de la muy anticipada reunión de política de la Fed.

Los fondos de acciones de EEUU sufrieron redenciones de aproximadamente $22.000 millones en la semana hasta el miércoles - el mayor volumen desde diciembre de 2022, según una nota de Bank of America Corp., citando datos de EPFR Global. La tendencia también marcó un cambio drástico respecto a la semana anterior, cuando las acciones habían atraído flujos récord.

Tras la decisión de la Fed, las acciones se vieron arrastradas por la percepción de que el banco central no serían tan conservadores como se temía. Los responsables de políticas mantuvieron su pronóstico de tres recortes de tasas este año, y el presidente Powell no pareció excesivamente preocupado por el reciente aumento en la inflación.

Sin embargo, un examen de los ciclos de tasas de la Fed desde la década de 1970 ha revelado que, en general, los inversionistas tienen más que temer del primer recorte de tasas en un ciclo que de una pausa, según Ryan Grabinski en Strategas Securities.

En promedio, el S&P 500 sube más del 5% en 100 días entre una contracción de la Fed y el primer recorte de tasas posterior a esta, señaló. Sin embargo, el valle en el mercado más amplio supera una caída del 23% en 200 días después del primer recorte de tasas en una serie.

A pesar de las tasas aún elevadas, la reciente ronda de datos de vivienda, manufactura y mercado laboral apuntó a una economía resiliente.

"Hace seis meses, los inversionistas eran en gran medida pesimistas, con 'las buenas noticias siendo tratadas como malas noticias' y 'las malas noticias también como malas noticias'", dijo Mark Hackett en Nationwide. "El péndulo ha cambiado casi por completo, con datos fuertes siendo vistos como signo de un 'aterrizaje suave' - mientras que datos lentos refuerzan la creencia de que la Reserva Federal recortará tasas."

Esto ha impulsado un impresionante momento en el mercado, señaló Hackett. El perfil técnico subyacente a la reciente racha de acciones fue impresionante - con más de tres cuartas partes del S&P 500 por encima del promedio móvil de 200 días - el mejor nivel desde 2021, señaló.

Uno de los pocos pronosticadores de Wall Street que predijo correctamente la racha del mercado de acciones del año pasado se encuentra una vez más en una posición contraria. Pero esta vez, Brian Belski piensa que las acciones están a punto de sufrir una caída - justo cuando muchos de sus colegas se están volviendo alcistas.

Una corrección es inminente después de que las acciones han subido demasiado rápido basadas en un optimismo falso sobre qué tan pronto la Fed reducirá las tasas de interés, dijo el estratega jefe de inversiones de BMO Capital Markets y toro de larga data en una entrevista.

Bill Gross, en otra vida el rey de los bonos, advirtió que los inversionistas van a atravesar por un viaje accidentado mientras el "exceso de exuberancia" barre los mercados financieros.

"Me dice que el gasto deficitario fiscal y el entusiasmo por la IA han sido factores predominantes, y el momento y la 'exuberancia irracional' han dominado los mercados desde 2022", escribió Gross, cofundador y ex director de inversiones de Pacific Investment Management Co., en su última perspectiva de inversión. "Abróchense para el exceso de exuberancia."

Mientras tanto, los estrategas de HSBC fueron los más recientes en Wall Street en decir que las acciones no están en una burbuja a pesar de la fuerte racha desde el año pasado. El equipo liderado por Max Kettner eleva su visión sobre las acciones de EEUU de "neutral" a "sobrepeso táctico".

"La reaparición de la inflación es un riesgo, pero la clave aquí es cuándo los bancos centrales y los mercados realmente comenzarán a preocuparse", dijeron. "Todavía estamos bastante lejos de eso."

Las valoraciones de acciones fuera de EEUU son relativamente más atractivas tras una reciente racha en tecnológicas de mega capitalización, según el estratega de Goldman Sachs Group Inc., Peter Oppenheimer.

"Creemos que la tecnología seguirá siendo crucialmente importante y se desempeñará bien, pero a medida que las tasas de interés bajen y logremos este aterrizaje suave, la oportunidad de expandirse a partes más cíclicas del mercado está mejorando", le dijo Oppenheimer a Bloomberg Television.

"Las acciones en EEUU permanecen en una tendencia alcista, pero aún vulnerables a una posible consolidación/corrección en nuestra opinión", según Dan Wantrobski en Janney Montgomery Scott. "El impulso está empujando varias áreas (no solo el liderazgo de mega capitalización) a territorio sobrecomprado/extenso en una base a corto plazo, lo que nos sigue preocupando desde una perspectiva técnica".

Sin embargo, la amplitud del mercado sigue expandiéndose, agregó, citando el hecho de que la línea de avance-declive acumulativa para las acciones de la Bolsa de Nueva York está ahora cerca de romper nuevos máximos históricos.

"Este es un indicador importante que observar, ya que demuestra que los mercados ya no están siendo impulsados solo por unos pocos nombres (como las Mag 7, por ejemplo), sino que están comenzando a funcionar a pleno rendimiento en múltiples capitalizaciones de mercado y sectores", dijo Wantrobski.

Noticias corporativas:

-Tesla Inc. ha reducido la producción en su planta en China, según personas familiarizadas con el asunto, en medio de un crecimiento lento en las ventas de vehículos eléctricos y una intensa competencia en el mayor mercado automovilístico del mundo.

-Nike Inc. advirtió que las ventas recibirán un impacto al responder al creciente desafío de marcas emergentes de calzado para correr como On y Hoka que han expuesto la dependencia de la compañía estadounidense de artículos deportivos en modelos clásicos de baloncesto como el Air Force 1.

-FedEx Corp. superó las expectativas de beneficio del tercer trimestre de Wall Street y anunció un nuevo plan de recompra de acciones por $5.000 millones, puesto que el servicio de correo particular dijo que está viendo resultados de un plan para reducir costos y aumentar márgenes.

-Lululemon Athletica Inc. reportó una desaceleración en su negocio en EEUU y perspectivas más bajas de lo esperado para el primer trimestre y el año completo.

-Grifols SA se hundió debido a que los inversionistas están evaluando una revisión regulatoria de los informes financieros de la compañía bio-científica española, que encontró "deficiencias relevantes" pero sin grandes errores contables.