Como todas las grandes historias de burbujas, la actual narrativa tecnológica transmite una sensación de inevitabilidad.
Otra semana, otro máximo histórico en los mercados de renta variable de EEUU. El salto de la semana pasada fue desencadenado por la señal de la Reserva Federal de que los inversionistas pueden esperar más recortes de tasas de interés este año.
Pero el optimismo profundo del mercado se basa en dos cosas: las reservas de efectivo de los gigantes tecnológicos que ahora dominan los mercados y la creencia en su capacidad para monetizar la inteligencia artificial.
Se nos dice que la IA "cambiará el mundo". Aumentará radicalmente la productividad (aunque alterando millones de empleos). Creará un enorme nuevo pastel de riqueza para que el mundo lo comparta. Y, según un informe apasionante de ARK Invest que la semana pasada predijo un impulso de $40 billones al producto interno bruto global por la IA para 2030, transformará "cada sector, impactará cada negocio y catalizará cada plataforma de innovación".
Es la euforia y la sensación de inevitabilidad en esta narrativa directa lo que me pone nerviosa. Incluso si crees que la IA será el equivalente de hoy a la electricidad o internet, estamos en las etapas iniciales de una transformación de varias décadas, altamente compleja que de ninguna manera es un hecho consumado.
Sin embargo, las valoraciones están incluyendo el cambio completo y algo más. Un informe de febrero de Currency Research Associates señaló que tomaría 4.500 años para que los futuros dividendos de Nvidia igualen su precio actual.
Aunque Nvidia no es Pets.com —tiene ingresos tangibles por vender bienes reales— la narrativa general de la IA depende de muchas suposiciones inciertas. Por ejemplo, la IA requiere enormes cantidades de agua y energía. Hay un empuje, tanto en EEUU como en la UE, para que las compañías divulguen su uso. Ya sea a través de la fijación de precios del carbono, o un impuesto sobre el uso de recursos, es bastante probable que esos costos de insumos aumenten significativamente en el futuro.
Asimismo, los desarrolladores de IA ahora no tienen que poseer los derechos de autor del contenido en el que se entrenan los modelos. No tienen que generar ganancias presentes por la IA misma, por supuesto; la suposición de ganancias futuras es suficiente para alimentar la espuma.
El optimismo tecnológico implacable y la ilusión de inevitabilidad es cómo Silicon Valley crea riqueza en teoría. Pero recordemos que muchos de los proponentes de "IA en todas partes" estaban promocionando web3, cripto, el metaverso y los beneficios de la economía del trabajo temporal no hace mucho tiempo.
Una gran diferencia, por supuesto, es que la IA ha sido validada por grandes compañías ricas en efectivo y líderes en el mercado como Microsoft, Google y Amazon.
Pero, incluso dentro de esas compañías, los desarrolladores tienen sus dudas. Un empleado senior de una compañía líder de IA me admitió recientemente, cuando le puse presión, que las suposiciones de ganancias alrededor de la tecnología estaban basadas "más en especulación que en sustancia" y que aún tiene grandes problemas por resolver.
Cualquiera que haya experimentado con modelos de lenguaje extenso puede dar fe de esto. Yo no confiaría en un chatbot al hacer investigaciones para mi propio trabajo porque no quiero preocuparme por la precisión de los datos que recibo.
Tampoco quiero renunciar a mi capacidad para curar mis propios insumos informativos. (Preferiría hacer una búsqueda en Google y ver fuentes y citas presentadas).
Admito que estoy operando en el extremo superior del espectro de trabajos de cuello blanco. Pero incluso para tareas de mercado medio más rutinarias, hay muchas preguntas sobre cómo integrar la IA en los flujos de trabajo, y si realmente será más productiva que los humanos que pueda reemplazar. Y los humanos están comenzando a rebelarse.
Las huelgas de escritores de Hollywood fueron en su núcleo sobre el control de la IA, y los sindicatos están abordando el tema de la regulación tecnológica más ampliamente.
Mientras tanto, la reacción contra los derechos de autor por parte de la IA está ganando fuerza. La semana pasada, los reguladores franceses multaron a Google con €250 millones por no notificar a los editores de noticias que estaba usando sus artículos para entrenar sus algoritmos de IA, y por no licenciar acuerdos justos.
Esto sigue a demandas similares contra OpenAI y Microsoft presentadas por el New York Times. A medida que la IA se introduce en conjuntos de datos corporativos propietarios, las oportunidades de litigio sobre derechos de autor aumentarán, y posiblemente incluso se unan con quejas de trabajadores sobre la vigilancia corporativa.
Luego está el problema del monopolio. Como escribió Meredith Whittaker, presidenta de la Fundación Signal y cofundadora del Instituto AI Now, en 2021, los avances modernos de la IA son "principalmente el producto de recursos de datos y computación significativamente concentrados que residen en manos de unas pocas grandes corporaciones tecnológicas".
Nuestra creciente dependencia de tal IA, agregó Whittaker, "cede un poder descomunal sobre nuestras vidas e instituciones a un puñado de empresas tecnológicas".
Las llamadas Siete Magníficas compañías han impulsado el entusiasmo por la IA y las ganancias del mercado de valores durante el año pasado. Han empujado la concentración del S&P 500 a un extremo histórico.
Pero, como señala un informe reciente de Morgan Stanley Wealth Management, "la concentración del índice históricamente ha demostrado ser auto correctiva, con alguna combinación de fuerzas regulatorias, de mercado y competitivas, junto con la dinámica del ciclo empresarial, socavando el liderazgo estático".
El informe dice que "el análisis sugiere que la rentabilidad de las acciones típicamente han enfrentado dificultades después de experimentar picos de concentración".
Esa combinación de factores correctivos podría incluir el creciente número de casos antimonopolio de Big Tech y la posibilidad de que la fijación de precios del carbono y las multas por derechos de autor desafíen los insumos "gratuitos" necesarios para obtener ganancias. Sea que miremos a la IA como la próxima burbuja de los tulipanes o el próximo motor de combustión, vale la pena preguntarse cómo valora el mercado su historial.
Rana Foroohar - Financial Times.
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